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财务研究系列

 

关注研发费用的意义

 

       最近市场走强的板块或概念，如果从大的范围给他们归类，其背后可以看到一个共同的关键词，那就是“科技成长”。科技成长类股票要想持续上涨，其业绩未来能不能持续高增长是关键，那么，业绩持续高增长又要靠什么呢？

 

       企业的持续高成长所要求的要素有很多，对于科技类企业来说，研发投入是其中一个非常重要的因素。因为研发投入越多，企业不断创新的机能就越强，才能不断带来新产品、新技术，拓展新的市场空间，不断打开企业成长的天花板。因此，从某种层面上来讲，研发费用支出的多少决定了科技类上市公司的“含金量”。

 

       近几年，上市公司的研发投入开始受到重视，统计显示，在2015年年报、2016年年报、2017年半年报中，A股公司“研发费用”项支出累计分别为4016亿元、4669亿元、2013亿元，占当期A股公司总营收的1.33%、1.43%、1.11%。

 

       然而，总体来看，这一数值比例依然不高，一些好的科技成长类上市公司研发投入占营收比远高于这一数字，比如生物医药行业中，恒瑞医药一直是研发投入最高的公司。2016年，恒瑞累计投入研发资金11.8亿元，研发投入占营业收入比例达到10.68%，2017年上半年累计投入研发资金7.82亿，占营业收入比例为12.32%，远高于A股平均值甚至行业平均值。

 

       长期持续的研发投入带来的是恒瑞医药产品的强竞争力和业绩20年的长期稳定增长，进一步带来的是股价的长期上涨。

 

 

研发费用在哪看？

 

       研发费用这么重要，从哪里能看到这一项呢？研发费用一般包含在管理费用里面，属于管理费用的子项目，要看研发费用必须在管理费用的附注中才能看到（需到证监会指定信息披露网站下载财报全文）。下图是恒瑞医药在半年报全文中，管理费用附注给出的数据。

 

 

       此外，在软件F10“经营展望”中，一些上市公司也会公开企业的研发费用，下图为恒瑞医药在2017年半年报经营展望中的研发费用数据。

 

 

       需要注意的是，并不是每一家公司都会明确的把研发费用这一项列出，有些公司只是简单介绍一下研发费用的增减情况，所以如果您关注的公司看不到研发费用数额一定要淡定。

 

上市公司谁的研发投入多？

 

       中情局为大家搜集了部分研发费用金额或研发费用占营业收入比例较高的科技成长类上市公司。见下图：

 

 

       研发费用的投入最好是一个多年持续稳定的过程， 不能今年投入，明年后年吃老本，在近期年报数据公布之后，投资者可从这一角度入手，看看哪些公司在连续进行高比例（占营收比5%以上）研发费用投入，找找高“含金量”的科技成长股。

 

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友情提示：文章内容来自公开数据整理，所涉及板块股票不作为投资买入建议，投资有风险，入市需谨慎！

 

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