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【市场信息】

【国家统计局：11月份社会消费品零售总额43898亿元 同比增长1.3%】国家统计局数据显示，11月份，社会消费品零售总额43898亿元，同比增长1.3%。其中，除汽车以外的消费品零售额39444亿元，增长2.5%。1—11月份，社会消费品零售总额456067亿元，增长4.0%。其中，除汽车以外的消费品零售额411637亿元，增长4.6%。来源：财联社

【国家统计局：11月规模以上工业增加值同比实际增长4.8%】国家统计局数据显示，11月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.8%。从环比看，11月份，规模以上工业增加值比上月增长0.44%。1—11月份，规模以上工业增加值同比增长6.0%。来源：财联社

【国家统计局：1-11月全国固定资产投资（不含农户）444035亿元 同比下降2.6%】国家统计局数据显示，1-11月份，全国固定资产投资（不含农户）444035亿元，同比下降2.6%；扣除房地产开发投资，全国固定资产投资增长0.8%。分领域看，基础设施投资同比下降1.1%，制造业投资增长1.9%，房地产开发投资下降15.9%。全国新建商品房销售面积78702万平方米，同比下降7.8%；新建商品房销售额75130亿元，下降11.1%。分产业看，第一产业投资同比增长2.7%，第二产业投资增长3.9%，第三产业投资下降6.3%。民间投资同比下降5.3%；扣除房地产开发投资，民间投资下降0.7%。高技术产业中，信息服务业，航空、航天器及设备制造业投资同比分别增长29.6%、19.7%。11月份，固定资产投资（不含农户）环比下降1.03%。来源：财联社

【国家统计局：1—11月份全国房地产开发投资78591亿元 同比下降15.9%】国家统计局今日发布数据显示，1—11月份，全国房地产开发投资78591亿元，同比下降15.9%，其中，住宅投资60432亿元，下降15.0%。1—11月份，新建商品房销售面积78702万平方米，同比下降7.8%；其中住宅销售面积下降8.1%。新建商品房销售额75130亿元，下降11.1%；其中住宅销售额下降11.2%。11月末，商品房待售面积75306万平方米，比10月末减少301万平方米。其中，住宅待售面积减少284万平方米。来源：财联社

【证监会：持续增强市场内在稳定性 大力发展权益类公募基金】近日，中国证监会党委书记、主席吴清主持召开党委（扩大）会议，传达学习中央经济工作会议精神，结合全国金融系统工作会议要求，研究部署证监会系统贯彻落实举措。会议强调，持续增强市场内在稳定性。积极培育高质量上市公司群体，开展新一轮公司治理专项行动，引导优质公司持续加大分红回购力度。全面推动落实中长期资金长周期考核机制，大力发展权益类公募基金，推动指数化投资高质量发展。加强跨市场跨行业跨境风险监测监控，强化逆周期跨周期调节，健全长效化稳市机制。强化政策解读和预期引导，及时回应市场关注关切，压实行业机构、上市公司的声誉管理责任，持续讲好“股市叙事”。来源：财联社

【中国银河证券：重点关注明年政策红利与景气方向的布局机会】中国银河证券指出，短期来看，临近年底，市场震荡结构的特征或将延续，行情轮动速度较快，重点关注明年政策红利与景气方向的布局机会。配置机会：（1）主线一：全球百年未遇之大变局加速演进，国内经济底层逻辑转向新质生产力，人工智能、具身智能、新能源、可控核聚变、量子科技、航空航天等“十五五”重点领域值得关注。（2）主线二：反内卷政策温和推进，供需结构优化叠加价格回升预期带动下，制造业、资源板块盈利修复路径清晰。（3）辅助线一：扩大内需政策导向下消费板块迎来布局窗口。（4）辅助线二：出海趋势将带动企业盈利空间进一步打开。来源：财联社

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    昨日沪深主要股指呈现低开震荡、小幅下跌的走势，成交量较前一交易日有所下降。活跃市值冲高回落、小幅下跌，资金总体进场积极性不高。

    消息面：国家统计局公布11月份消费、投资等增速数据，总体来看仍处于一定的下滑态势，对短期市场做多积极性有一定的影响。不过，中央政治局会议和中央经济工作会议对消费政策导向较为积极，明年一季度基建投资力度可能会加大和前置，政策预期会对冲四季度经济增速趋缓的现实。市场的做空动能主要来自三季度整体涨幅较大的科技成长板块，由于整体获利盘较为丰厚叠加业绩估值的压力，相关板块对近期大盘走势和资金做多积极性仍有一定的承压。从上证指数走势来看：昨日股指冲高回落，K线上留有长下影线，多空资金小幅净流入7.23亿元，总体走势偏弱，资金整体追涨积极性不高。板块结构上，科技制造等板块跌幅居前，对市场走势起到明显的压制；证券保险、消费类板块走势整体较强，对市场走势的稳定起到相对积极的作用，科技制造和消费类及部分蓝筹板块出现轮动的走势。由于人工智能、机器人板块年内整体涨幅较大，目前市场对人工智能泡沫有一定的分歧，主线板块的走弱加大了资金的观望态度。同时，消费等板块的走强，主要是近期提振消费政策信号较为积极，加上相关板块相比科技制造板块整体涨幅要小，有一定的价格弹性。不过，消费板块能否整体持续走强还需后续政策的进一步落地，否则短期上涨之后仍会面临分化，从而对大盘走势形成压力。同时，近期市场成交量总体萎缩，影响保险等绩优蓝筹的活跃持续性，短期走势仍以震荡和板块高低切换为主。目前5日、13日、34日成本均线（3900点一带）是股指短线的重要压力，如果消费板块冲高后出现分化，短线股指仍有震荡回探确认3800—3850点低点的可能，眼下市场处于3800—3900点的区间震荡走势中。后续股指能否进一步向上拓展空间，需要具体政策的进一步落地进行指引，并且需放量站上3900点大关。从0Z指数走势来看：股指继续在中、短期成本均线下方震荡，多空资金净流入72.56亿元，全市场下跌个股家数稍多于上涨个股家数，整体赚钱效应提升不明显。技术上，目前中、短期成本均线位置是近期高点和筹码密集峰位置，短线压力较大。在成交量萎缩的背景下，短期股指难以形成突破的走势。短线支撑位置在12月5日K线低点位置，由于当前股指距离该位置较近，支撑力度不强，如果跌破，市场会呈现二次探底和阶段底部确认的走势。从波段结构牛指标组来看：马股比例明显下降至50%以下；牛股比例17%左右，呈现低位横盘微幅下降状态；熊股比例明显抬升至33%左右，个股震荡回落风险有所抬升。总体上市场赚钱效应提升不明显，行情震荡阶段部分横盘个股仍有风险释放的可能，尤其是11月24日反弹以来的部分个股注意二次探底和震荡的风险。当前操作上应继续采取稳健的策略应对，总仓位控制在5成左右，底仓持股为主，短线超跌反弹品种应根据个股关键资金流向和决策信号做好仓位的动态调整，浮动资金应根据资金流向在震荡中低吸操作为主。

    从昨日多空资金流向来看：70个板块中42个板块资金净流入，28个板块资金净流出，整体板块主力资金进场积极性较前一周略有下降。其中证券保险、航空军工、百货零售、化学制品、食品加工、银行、医疗器械与服务、黄金等板块资金流入居前；元件、电子半导体、计算机设备、通信设备、电气电源设备、专用设备、西药、汽车零部件等板块资金流出居前。资金流出居前的板块主要集中在芯片半导体、人工智能、新能源、机器人等新兴科技制造成长相关板块上；资金流入居前的板块主要集中在银行保险大金融、商业航天、消费等板块上。前一日早评已经有所提醒，由于美股科技板块出现明显调整，A股科技制造等板块中期涨幅较大，11月24日超跌反弹以来相关板块指数大都面临前期高点的压力，中短线均面临获利盘和解套盘的抛压。在市场总体处于弱势震荡格局下，科技制造板块短线仍有承压震荡的空间。市场机会轮动切换至消费板块，以及大金融绩优蓝筹方向。目前消费板块中期政策预期释放较为积极，但具体政策落地情况尚不明朗，消费板块有活跃的政策基础，但能否持续和普涨仍需观察，泛消费板块中低位个股有一定的短线机会，不宜追涨强势股。11月份经济数据公布，四季度经济处于5%以下增长的预期下，明年一季度基建投资有望提前发力，基建等方向政策相对确定，相关方向有一定的机会。在市场震荡阶段，盈利确定性高的低估值、高估值方向机会较为稳定。上市公司即将进入年报业绩预告的窗口期，经过三季度的持续上涨之后，行业景气度和上市公司业绩成为跨年行情机构调仓和布局的重点，绩优蓝筹和成长白马中期机会会局部增强。近期选股上应以稳健策略选股为主，需加大基本面业绩和中期资金维度的选股，并做好长短结合配置。中线选股继续重点挖掘全年业绩增长较为确定、估值合理，保险资金、社保资金、外资以及牛私募进场、尚未大幅脱离成本的红利蓝筹和成长白马。短线关注二次震荡阶段主力资金逆势增仓的低位品种，其中政策预期强的消费、基建、绿色电力、无人驾驶等方向可重点关注。如图1：

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