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【市场信息】

【银河证券：板块轮动预计仍是春节前的主基调】板块轮动预计仍是春节前的主基调，关注轮动中的结构性机会。主线一，科技创新主题。短期来看，关注细分板块之间的轮动补涨机会。前期强势的商业航天、AI应用等主题受到产业趋势催化，但后续内部分化或有所加大。主线二，制造业、资源板块盈利修复路径清晰。有色金属行情波动加大，2025年报业绩预告显示基本面支撑较强，关注短线回调后的配置机会。辅助线一，消费品以旧换新政策延续，服务消费再迎重磅政策利好，扩大内需导向下消费板块存在布局窗口。辅助线二，出海趋势带动企业盈利空间打开。来源：财联社

【信达证券：高弹性成长主题在赚钱效应阶段性休整后仍可能有表现】我们认为目前春季行情尚未面临政策转向、流动性实质性收紧、海外黑天鹅冲击或基本面大幅走弱等破坏逻辑的利空，短期调整消化后，2月有望继续春季行情下半场。后续增量资金层面潜在的利多还有险资增配权益资产、定存集中到期重配、公募新发回暖、私募补仓、外资回流等等。宏观层面可能的增量利多可以关注1月的信贷数据和通胀数据。风格上来看，2月通常是小盘成长占优，重主题、轻行业的时间段，高弹性成长主题在赚钱效应阶段性休整后仍可能有表现。另外，我们仍然建议关注产业层面中期逻辑较强的方向，短期经过估值消化调整之后，中期持续性可能强。来源：财联社

【兴业证券：充裕的增量资金有望继续推动春季行情向纵深演绎】对于A股而言，前期上涨虽然受益于全球流动性宽松的β，但核心驱动仍在于国内向好的基本面、政策“开门红”与充裕的流动性带来的α。往后看，支撑春季行情的这些核心逻辑并未发生任何变化。我们此前强调，流动性充裕的环境中，国内偏暖的基本面和政策为市场风险偏好打底，从而资金对于各类宏观和产业层面的叙事做积极响应，推动赚钱效应不断扩散，将是本轮春季行情结构上的一个重要特征。本周科技、涨价链、消费各类风格轮番演绎，本质上正是资金正在依据各类催化，积极寻找和挖掘尚未被充分定价的细分领域。往后看，后续基本面、政策和产业层面的催化依然不少，充裕的增量资金有望继续推动春季行情向纵深演绎。来源：财联社

【市场分析】点击下方“余下全文”查看行情分析

    昨日沪深主要股指呈现震荡下探、明显下跌的走势，成交量较前期有所萎缩。活跃市值冲高回落、明显下跌，资金有明显的离场动作。

    从上证指数走势来看：昨日股指出现较大幅度的下跌，多空资金净流出278.58亿元，并跌破34日成本均线，短期呈现较弱的走势。对于市场短期大幅急跌的走势原因主要有两点：第一点，上周五隔夜黄金、白银期货价格出现近10年的大幅调整走势，传导到A股市场，对前期大幅上涨的贵重金属、普通有色、化工资源品等热门板块形成直接利空，加速获利盘的抛压。前期交易所提高融资保证金政策，已经对短期资金做多积极性有一定平抑，在主线板块大幅回落下，市场整体避险情绪上升，甚至导致盘中出现恐慌性的抛售。第二点，1月31日沪深两市业绩预告披露完毕，前期大幅炒作的部分高估值题材股由于业绩预亏或预减，业绩风险在昨日盘面上集中释放，一定程度上加大了资金短期离场动作，制约了题材股的活跃力度和限制了资金板块轮动的操作。由于贵金属、普通有色等板块前期涨幅较大，多只个股巨额挂单封跌停，整体板块短期仍有惯性下探的空间，相关板块中个股很多是一线或二线蓝筹股，短期下探对大盘走势仍有一定影响，股指仍有下探的动能。技术上，股指已经跌破34日成本均线，走势趋弱，同时1月5日K线在3977.54-3983.58点留有跳空缺口，短线对股指有一定的牵引，股指有回补该缺口的可能。中期走势来看，目前股市估值总体处于中低位，一季度是全年财政政策发力的重要时段，叠加节后两会的政策预期。同时，管理层多次强调：全力巩固资本市场稳中向好势头，防止市场大涨大跌，短期指数急调后不具备连续大跌的风险，指数在去年10-11月份平台位置（3950-4000点）有较强支撑，不排除在此支撑位置国家队资金有稳定市场操作的可能。春节假期临近，资金观望气氛会增加，市场总体将以稳定走势为主，近期指数可能会围绕4000点上下震荡。从0Z指数走势来看：股指明显下跌，跌破5日、13日、34日成本均线，全市场超4600只个股下跌，上涨股票家数不足800只，目前股指跌破1月中旬小平台位置，市场整体走势较弱。多空资金净流出442.44亿元，短期股指有考验无穷成本均线的需求。股指连续下探之后，市场盈亏（CYS13）指标数值达到-2.22左右，尚未达到-5的群体性超跌状态，短期股指尚不具备超跌反弹的基础。从波段结构牛指标组来看：熊股比例缓慢上行至10%左右，牛股比例逐渐下行至37%左右，马股数量缓慢抬升至51%以上，可以看出部分强势股有补跌释放风险的走势。当前操作上应继续采取稳健的策略应对，总仓位控制在六成左右，底仓持股为主，浮动仓位应在震荡中低吸操作为主，部分短线仓位应根据资金流向和决策信号做好止盈或止损操作。

    从昨日多空资金流向来看：70个板块中20个板块资金净流入，50个板块资金净流出，整体板块主力资金进场积极性明显下降。其中输变电设备、白酒、银行、传媒服务、电气电源设备、家用电器、旅游餐饮、饮料低度酒等板块资金流入居前；电子半导体、通信设备、元件、计算机应用、计算机设备、化学制品、基础建设、钢铁冶炼等板块资金净流出居前。资金流出居前的板块主要集中在芯片半导体、算力硬件、人工智能、化工钢铁等周期资源品板块上；资金流入居前的板块主要集中在行业景气度交到的电力设备、防御性的白酒、家电、餐饮等消费板块，以及高股息的银行板块上。总体上资金风险偏好明显降低，前期活跃的周期资源、科技制造等方向有较大的获利盘抛压。白酒等消费类板块走强，主要是资金高低切换的操作，板块中绩优权重个股整体走势不强，资金主要活跃在中小市值品种上，板块整体持续性不高。资源品板块连续风险释放，进一步引发科技制造板块的调整，科技制造板块有望迎来轮动机会。1月31日是沪深两市个股业绩预告的截止时间，业绩预亏、预减风险集中释放，接下来进入年报业绩披露阶段，行业景气度和业绩成为资金调仓的重要参考维度。在资金风险偏好降低的背景下，高估值和业绩大幅下降的品种短期仍有风险释放的空间。近期选股上应重点关注业绩和资金维度，中线仓位上，一方面继续重点挖掘全年业绩增长较为确定，保险资金、外资以及牛私募进场、尚未大幅脱离成本的成长白马；另一方面关注近期震荡调整期间，技术形态保持良好，多空资金潜伏吸筹、主力控盘度增加的品种。短线仓位上，一旦大盘出现群体性超跌状态，要做好抓牛回头超跌反弹的机会。如图1：

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