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【市场信息】

【2026年全国两会召开时间来了】十四届全国人大常委会第十九次会议12月27日上午表决通过了关于召开十四届全国人大四次会议的决定。根据决定，十四届全国人大四次会议于2026年3月5日在北京召开。政协第十四届全国委员会日前召开第四十五次主席会议，审议通过了关于召开政协第十四届全国委员会第四次会议的决定（草案），建议全国政协十四届四次会议于2026年3月4日在北京召开。来源：财联社

【财政部：2026年继续实施更加积极的财政政策 扩大财政支出盘子】全国财政工作会议12月27日至28日在北京召开。会议指出，2026年继续实施更加积极的财政政策。一是扩大财政支出盘子，确保必要支出力度。二是优化政府债券工具组合，更好发挥债券效益。三是提高转移支付资金效能，增强地方自主可用财力。四是持续优化支出结构，强化重点领域保障。五是加强财政金融协同，放大政策效能。财政部部长蓝佛安表示，明年财政将大力提振消费。深入实施提振消费专项行动，继续安排资金支持消费品以旧换新，调整优化补贴范围和标准。来源：财联社

【光大策略：多重支撑护航 A股春季行情行稳致远】政策有望持续发力，叠加各类资金有望积极流入，市场有望震荡上行。一方面，历史来看，A股市场中几乎每年都存在“春季躁动”行情；另一方面，政策有望持续发力，经济增长有望保持在合理区间，进一步夯实资本市场繁荣发展的基础。此外，政策红利释放，有望提振市场信心，进一步吸引各类资金积极流入。行业配置方面，结合往年规律及当前市场环境，关注成长及消费板块；主题方面，可逢低关注商业航天概念。对于成长板块而言，历史来看，“春季躁动”期间，TMT及先进制造板块的弹性相对更大；除往年值得关注的成长方向外，本轮行情中消费板块也值得关注。一方面，当前政策对于消费板块重视程度较高，消费板块有望持续得到政策催化。另一方面，消费板块今年相对滞涨，或许有望获得部分“踏空”资金的青睐。主题方面，未来商业航天板块或仍将维持强势运行态势，若短期内商业航天板块出现阶段性回调，投资者可把握契机逢低关注。来源：财联社

【申万宏源策略：春季主题行情已赢在当下】短期A股连续上涨，体现出流动性驱动的特征。部分投资者预期中证A500ETF年底冲量，年初可能有所反复，市场可能随之反复。但我们认为春季行情有利条件不变：1. 股市流动性宽松：私募逢低有集中申购，保险开门红，人民币汇率升值利好股市流动性，2. 支撑风险偏好的时间窗口连续：2月春节，3月两会，4月特朗普可能访华。继续提示“非主战场的春季行情”：主战场上，AI产业链和顺周期Beta逻辑都受限，春季可能只有Alpha逻辑的机会。非主战场上，主题活跃的春季行情已赢在当下，赚钱效应扩散波段正在演绎。短期A股流动性驱动特征显著。头部中证A500ETF集中冲量，是短期增量资金流入最快的方向。电子和电力设备的反弹，与此直接相关。年底集中冲量后，后续资金流入已有放缓迹象，年初还可能有所反复，市场也可能随之反复。来源：财联社

【市场分析】点击下方“余下全文”查看行情分析

    上周沪深主要股指呈现稳步上行、连续上涨的走势，成交量略有放大。活跃市值同步上涨，资金维持一定的进场积极性。

    从上证指数走势来看：股指持续强势上行走出“八连阳”行情，总体保持较为强势的走势。技术上，目前股指已经对12月8日高点形成技术突破，进一步确认和夯实3800点位置的阶段底部，股指从3800—3900点的弱势震荡区间转向3900—4000点的强势震荡区间。上周五盘中走势有所波动，成交量略有放大，显示短线资金略有分歧。主要原因是，一方面股指连续上涨之后，已经临近10月—11月份的4000点平台位置，该位置有一定的技术和心理压力；另一方面年底收官、元旦假期临近，部分短线资金观望情绪增加，或有兑现利润的操作。同时，股指连续上涨，和短线成本均线有一定的乖离，技术上表现出一定的“超买”状态，再度冲高后股指有震荡整固的需求。本周是年度收官周，仅有三个交易日。在上周市场连续上涨，周末财政部对2026年继续实施更加积极的财政政策，以及大力提振消费等政策导向下，收官阶段资金持股稳定度相对平稳，总体上会维持相对强势的走势。本周国家统计局会公布12月制造业PMI数据，11月份制造业PMI数据为49.2%，比10月份上升0.2个百分点，景气度有所改善，呈现“弱复苏”的特征。但是，总体来看，制造业PMI数据仍处于历史低位水平，技术装备、消费品制造业PMI数据已经连续两个月回落，四季度大概率会延续三季度低于5%增速的现实，宏观政策加码的必要性在提升。11月底以来，股指探底和筑底走势对四季度经济现实已经有所反映，本周公布的制造业PMI数据，以及1月份公布的四季度经济数据对市场走势影响趋弱，市场关注焦点仍在宏观政策的落地情况上。明年一季度是“十五五”开局之年，财政政策对重大项目、基建等方向的政策力度会提前释放和加强，市场中期会维持稳定和稳步向上修复的走势。同时，即将进入上市公司年报业绩预告阶段，对于连续上涨的题材股演绎或有一定的承压，个股分化会加大，市场走势以稳定缓涨的走势为主。从0Z指数走势来看：股指连续强势上涨后有所震荡，上周五盘面上板块涨跌参半，下跌个股家数明显多于上涨个股家数，市场连续上涨之后临近前期高点，短线资金追涨意愿或降低，短线获利盘和解套盘有一定的抛压。目前中短期成本均线均是多头强势状态，短线的震荡是强势上行后的震荡整固走势。活跃市值连续上攻之后，临近34日和无穷成本均线位置，叠加元旦假期临近，本周资金进场持续性或有不足。从波段结构牛指标组来看：马股比例明显拐头上行至56%以上，牛股比例逐步回升至20%以上，熊股比例持续下降至22%左右，市场机会明显增加，一方面是部分品种的反弹，另一方面是近期部分品种震荡后向牛股转化。当前操作上可采取稳中有进的应对策略，总仓位控制在6成左右，底仓持股为主，浮动资金应紧盯资金流向和概念题材抓好结构性机会。

    从上周多空资金流向来看：70个板块中52个板块资金净流入，18个板块资金净流出，整体板块主力资金保持较高的进场积极性。其中通信设备、电气电源设备、元件、金属非金属新材料、专用设备、化学制品、普通有色、通用机械等板块资金流入居前；银行、百货零售、生物制药、传媒服务、饲料养殖、水电、食品加工、服装家纺等板块资金流出居前。资金流出居前的板块主要集中在高股息的银行、电力，消费板块，电影院线等方向上；资金流入居前的板块主要集中在硬件算力、风光储等新能源板块，期货价格大涨受益的有色金属，以及强者恒强的商业航天相关的板块上。总体上看，资金主要活跃在科技制造等主线方向上，资金保持一定的风险偏好。尤其是商业航天板块的持续活跃，对强化科技制造等概念题材的持续性和活跃度有重要的标杆作用。不过，要注意的是，科技制造等相关板块指数，如通信设备、电气电源设备、元件、金属非金属新材料等，已经连续反弹修复至前期高点或平台的位置。加上部分板块概念的持续活跃表现出一定的拥挤度，相关板块不排除会有冲高分化的可能，不宜激进追涨。从上海交易所年报披露时间表来看，2月3日起开始披露年报业绩。年底收官之后，1月份会进入上市公司业绩预告阶段，在科技制造等方向连续活跃之后，一旦相关板块个股出现分化，在“长钱长投”的政策支持下，资金对确定性高的绩优蓝筹、红利价值品种配置需求会增加。同时，在消费和基建投资政策预期下，相关板块或有轮动活跃的可能。当前选股上应做好长短仓位配置，做好绩优蓝筹和科技成长板块的分仓配置，中线选股继续重点挖掘全年业绩增长较为确定、低估值，保险资金、社保资金、外资以及牛私募进场、尚未大幅脱离成本的红利蓝筹和成长白马。短线关注震荡阶段，主力资金逆势增仓力度大的低位品种，其中有最新政策消息驱动的细分方向可重点关注。国务院国资委，近期要求对中央企业要加强上市公司质量和市值管理等部署，对于绩优国资和有国企改革预期的概念可重点关注。如图1：

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