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【市场信息】

【鲍威尔：美联储当前没有加息考量】美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，如果看到关税通胀触顶后回落，将可以放松政策。他还指出，没人预计下次会议会加息。日内早些时候，美联储宣布将联邦基金利率目标区间继续维持在3.5%至3.75%之间，此前该机构已在2025下半年连续三次降息。鲍威尔先以“下午好”问候开场，并表示美国经济根基稳固，在去年以稳健的速度扩张，失业率已出现一些企稳迹象，他预计经济将在坚实基础上进入2026年。来源：财联社

【超50万亿定存迎到期高峰 保险、理财成分流热门】今年超50万亿元银行定期存款即将到期，且到期资金大多集中于一季度。受市场利率下行影响，这笔天量资金的续存比例或有所回落，部分定期存款资金有望向保险、理财等领域分流。业内人士分析，银行定存客户多为风险厌恶型投资者，因此存款搬家资金直接流入股市的确定性较低，后续流向仍取决于权益市场的赚钱效应及居民收入预期。目前，虽无明确依据证实增配保险的资金来自到期定期存款的搬家，但分红型增额终身险等产品的热销，以及银保渠道的业绩贡献，已反映居民资金配置偏好变化。来源：财联社

【高盛：不计外资 预计2026年将有3.6万亿增量资金流入中国股市】2026年，高盛在亚太区内“超配”中国股票。高盛首席中国股票策略分析师刘劲津28日指出，盈利增长是驱动今年中国股票上涨的主要原因，同时他称，不计外资，预计将有3.6万亿规模的增量资金流入中国股市，当中部分资金经“沪深港通”流入港股市场。据高盛估算，2026年国内的个人投资者出于增加股票配置的考虑，将有约2万亿资金流入股市；机构层面，以保险公司增配权益类资产带动为核心，将有约1.6万亿元资金流入中国股票。来源：财联社

【中信建投：坚守“科技+资源品”双主线】中信建投证券研报表示，当前具备结构性景气的赛道投资占优，建议坚守“科技+资源品”双主线。科技方面，AI半导体及新能源仍是当前的景气核心，与此同时新兴热点景气催化不断，AI应用政策强力支持、商业化落地加速，太空光伏全球产能规划超预期、技术突破打开万亿市场，创新药BD交易、临床突破与新药获批推动价值兑现。资源品方面，目前有色金属行业2025年报业绩预告向好率最高，关注后续景气行情向能化和机械板块的传导扩散。随着货币宽松的继续演绎，资金会从前期的金融系统逐步转向实体经济，有色、化工、机械和消费板块有望先后受益。12月以来南华金属指数上涨12.5%，而能化和工业品指数涨幅仅7%左右，在当前市场中可能更具投资性价比。来源：财联社

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    昨日沪深主要股指呈现高开震荡、窄幅整理的走势，成交量较前一交易日有所萎缩。活跃市值冲高回落、微幅上涨，资金整体进场积极性不高。

    从上证指数走势来看：股指继续沿着5日成本均线震荡上行，小幅上涨，成交量小幅放大，多空资金净流入220亿元，整体保持强势运行状态。板块结构上，70个板块中24个板块上涨，46个板块下跌，其中黄金、有色金属、油气煤炭等周期资源类品种走势较为强劲，医药、商业航天、机器人、人工智能等方向跌幅较大。由于周期资源类板块中一线和二线蓝筹较多，对市场稳定起到较为积极的正面拉动作用，不过相关板块的走强对科技成长板块有一定的资金分流影响，科技成长和周期资源呈现较为明显的分化走势。从盘中分时走势来看，在周期资源带动下，股指多次进一步向4200点大关冲击，但是在冲击过程中分时上有明显的压盘动作。对比多个宽基ETF盘中放量走势来看，大资金对股指仍有调控维持市场稳定的操作。目前黄金、有色金属等板块受益于涨价影响，出现强势加速上涨的走势，同时资金开始扩散至钢铁、化工等资源品方向，由于相关方向整体涨幅不大或调整较为充分，短期仍有进一步上行空间，从而对指数仍有较强的正面拉动作用。黄金、有色金属的上涨和相关品种的涨价有重要的关联，现阶段相关板块进入快速拉升阶段，持续拉升后应注意阶段拥挤度增加带来短线震荡的可能，尤其是要关注大宗商品期货价格，一旦期货价格出现波动，有色资源等品种震荡会给大盘走势带来一定的承压，届时资金可能会重回科技成长方向。技术上，前期早评多次提醒，5日、13日成本均线支撑较为明显，尤其是去年11月份4050点的平台位置有较强的支撑。股指连续震荡后，优化布林线中轨逐步向上运行对股指形成重要支撑。同时，前期超买的状态得到修复，当前走势较为平稳。政策上，一季度是全年财政政策发力的重要时段，叠加节后两会的政策预期，中期走势向上的逻辑较为稳固，市场近期走势会表现出阶段底部扎实稳固的态势。在管理层稳节奏、平抑投机资金进场热度的政策指引下，股指会逐步缓涨向上运行。从0Z指数走势来看：股指小幅下跌，全市场下跌个股家数和上涨个股家数比超2:1，多空资金净流入298.34亿元，对比上海市场的资金流向来看，资金对一线或二线权重有一定的进场动作，中小盘个股资金有所流出。短期股指跌破5日成本均线，周期资源品种的走强对中小盘品种有明显的资金分流影响，下方强支撑在1月中下旬的平台和13日成本均线位置。从波段结构牛指标组来看：牛股比例连续调整至43%左右；马股数量逐步抬升至46%左右；熊股比例10%左右低位徘徊，并略有抬升的趋势。可以看出部分强势股处于风险释放阶段，个股风险相比前期略有抬升。当前操作上可采取稳健策略应对，总仓位控制在6-7成，底仓持股为主，浮动仓位应积极把握结构性机会。

    从昨日多空资金流向来看：70个板块中43个板块资金净流入，27个板块资金净流出，整体板块主力资金进场积极性有所提升。其中普通有色、贵重金属、电子半导体、化学制品、化工新材料、石油化工、煤炭炼焦、通信设备等板块资金流入居前；电气电源设备、航空军工、医疗器械与服务、传媒服务、汽车零部件、通用机械、输变电设备、家用电器等板块资金净流出居前。资金流出居前的板块主要集中在新能源、商业航天、机器人、电力设备等前期主线板块上，资金流出居前的板块主要集中在有色、石油化工、煤炭炼焦等资源品相关板块，行业景气度较高的芯片半导体等方向上。总体上来看，周期资源品和科技成长板块呈现明显的跷跷板效应，在市场成交量明显萎缩、存量博弈的市况下，周期资源品对科技制造方向资金有明显的分流。由于周期资源品处于快速拉升阶段，加上科技制造等方向前期涨幅较大，这种分化和跷跷板效应短期仍会持续。不过，要注意资源品期货价格的变化，如果出现震荡或明显调整，资金可能会回流至连续震荡和调整的科技制造方向上。在年报业绩公布期，市场对于行业景气度和个股业绩关注度明显提升，无论是价格上涨的有色资源，还是存储芯片方向，业绩是板块和个股上涨的核心逻辑。当前选股上，应踏好有色资源和科技制造主线方向的轮动节奏，同时对于兼具科技和绩优属性的科技蓝筹品种逢低积极关注。相反，对于高估值的绩差股，以及近期反弹至前期重要压力位、资金流出的品种应做好回避。目前选股上应继续做好长短结合和分仓配置，并且加大业绩和资金维度的选股。中线仓位上，继续侧重于业绩维度，继续重点挖掘全年业绩增长较为确定，保险资金、外资以及牛私募进场、尚未大幅脱离成本的成长白马。短线一方面关注调整阶段主力资金逆势增仓积极，尤其是短期突破回抽确认阶段资金流入的部分科技制造品种重点关注。如图1：

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