【市场信息】

【特朗普：美伊协议“尚未完全谈妥”】美国总统特朗普24日说，美国和伊朗的协议“尚未完全谈妥”，他指责一些不了解情况的人对其“妄加批评”。特朗普在社交媒体发文，称“如果我与伊朗达成协议，那将会是一份好的、合适的协议”。“目前没人看过它或知道它的内容。它还没有完全谈妥。所以不要去听那些失败者的话，他们对一件自己根本不了解的事情妄加批评。”据美媒报道，虽然这一协议草案内容尚未对外公开，但美国一些人士对其猛烈批评，称它实际上削弱了特朗普政府自身设定的目标。白宫官员当天告诉媒体，美伊距离签署协议“尚需数天时间”。来源：财联社

【开源证券：拥挤交易的消化，不是牛市的终点】近期市场连续调整，核心担忧来自微观结构拥挤。目前A股的DDM三大要素均未出现系统性恶化，当前市场的调整本质上是高拥挤交易后的消化，只要盈利、流动性、风险偏好没有同时出现趋势性逆转，牛市基础仍然存在。后续更大概率不是“科技退潮”，而是科技内部切换，以及成长风格向更多“二次点火”资产扩散，市场正在从“买修复”，逐步转向“买增长、买增长变化率”。配置上，AI科技仍是主线，顺周期关注涨价驱动的盈利修复，消费关注预期差。来源：财联社

【财信证券：结构性行情仍值得期待】AI硬件方向的筹码结构仍有待改善。近期国内降准降息预期压缩、海外美联储甚至出现加息预期，美债收益率走高将对科技股估值形成制约。长鑫科技IPO预计将对A股投资节奏及风格产生一定影响，短期可能推动市场关注点从海外算力链转向国产算力链。中期来看，市场整体震荡上行态势不改，但需把握好投资节奏，5月下旬建议合理控制仓位，适当转向防守方向，静待下一轮做多窗口期。预计8月下旬至10月底，A股市场指数可能迎来再次做多的有利窗口期。近期可关注：受益于短期涨价的煤炭、煤化工、钢铁等黑色系方向；“泛科技”方向，如AI应用、国防军工、人形机器人等，尤其是长鑫科技科创板IPO的受益概念，以及高股息红利资产和消费医药方向。来源：财联社

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    上周沪深主要股指呈现冲高回落、剧烈波动的走势，成交量较前一周有所萎缩。活跃市值冲高震荡、横盘整理，资金总体观望态度有所增加。

    从上证指数走势来看，近期股指创新高后出现大幅震荡的走势。影响市场震荡加大的原因主要有，第一点：年初至今，以半导体、AI算力为代表的科技主线涨幅较大，部分板块成交额占比过高，呈现一定的拥挤度，累积了较为丰厚的获利盘。第二点，美国通胀数据呈现顽固态势，市场对美联储降息预期大幅降低，甚至出现了加息的预期。与此同时，美债收益率攀升，对高估值科技板块形成一定的压制。第二点：上周盘面上，金融券商等板块盘中一度拉升，引发资金对科技板块的资金分流，加大资金的获利了结动作，加大了市场的波动。近期亚太和欧美股市走势相对平稳或强劲，同时市场震荡调整之后，创业板和科创50指数有一定的强势修复走势。中期逻辑上，科技制造行业政策支持力度和行业景气度总体较高。叠加中央政治局会议“稳定和增强”资本市场信心的定调，短期调整更多是科技板块阶段性的解套盘抛压和短线筹码松动所致。外部因素上，美伊谈判一度传出积极的进展，对短期调整后市场的风险偏好有一定的提振。短期股指连续调整至34日成本均线，该位置也是4月下旬的平台位置，技术上有一定的支撑。经济基本面上，经济总体运行良好，政策对稳经济和资本市场发展定调相对积极，市场不会有连续大幅调整的风险，4000点一带有一定的技术和心理支撑。政策层面，在经济总量稳定运行的背景下，地产和消费行业政策出台的急迫性降低，近期经济政策总体以“托而不举”的态势。目前股指仍在5日、13日成本均线下方运行，短期趋势尚未好转。科技制造板块短期筹码松动引发的短期调整，在近期高点位置有一定的解套盘的抛压。科技板块震荡的同时，资金并没有向地产、消费等传统行业切换，叠加成交量的萎缩，短期增量资金进场积极性不高，4180—4200点的前高位置仍有较强压力。科技制造板块整体需要震荡整固和消化之后，会有新的波段机会，近期市场会以存量博弈和板块的高低切换为主，股指可能会围绕4050—4200点区间震荡。从0Z指数走势来看，上周股指大幅调整一度跌破无穷成本均线，短线快速修复，市场长期趋势仍然向上。不过，5日、13日成本均线位置和前期小平台重合，周五市场缩量反弹之后短线上行空间有限。波段结构牛（大盘）指标来看：熊股数量处于逐步抬升的状态，马股和牛股数量处于下行状态，市场反弹后仍需消化前期和近期强势板块的获利盘。操作上应继续采取稳健策略应对，总仓位控制在5成左右，底仓继续持仓为主，手中短线品种应根据主力资金流向和短线决策信号做好仓位调整，震荡中可小仓位参与结构性机会。

    从昨日多空资金流向来看，70个板块中47个板块资金净流入，23个板块资金净流出，整体板块主力资金保持一定的进场积极性。其中元件、电子半导体、光学光电子、专用设备、电气电源设备、汽车零部件、通信设备、通用机械等板块资金净流入居前；基础建设、饲料养殖、白酒、网络与通信、航空军工、化肥农药、混业房地产、水电等板块资金净流出居前。资金净流出居前的板块主要集中在行业景气度相对较差的基建、地产、消费板块，防御型的电力，以及近期一度活跃的航天军工、网络与通信等板块上。资金净流入居前的板块主要集中在芯片半导体、新能源、机器人等科技制造等板块上，总体上资金仍保持一定的风险偏好。板块配置上，AI产业链，如算力、半导体、芯片，机器人等方向仍是中期较为确定的机会和资金活跃的方向，只是短期获利盘抛压加大，加上美债收益率的抬升，压制短期整体的活跃，会加大板块内部的个股分化，一些高位题材股和高估值、趋势向下的品种要做好止盈止损操作。对于光模块、PCB、半导体，储能、机器人，以及绿色电力方向的锂电、特高压、电力设备等方向机会可逢低关注。短期中东局势有好转预期，油气等板块短期震荡幅度会加大，煤炭板块受到山西通洲集团留神峪煤矿瓦斯爆发影响，短期会有情绪承压，尤其是山西煤矿企业，但中期利好国企合规龙头企业。地产和消费板块由于行业数据尚未明确好转，政策没有超预期的发力，近期难有大的活跃空间。在科技股分化和行情震荡阶段，部分高股息红利蓝筹走势会相对稳定。当前仓位配置和选股策略上，继续采取“避高就低”和“哑铃策略”，底仓一方面可逢低配置业绩稳定、高分红的红利蓝筹；另一方面可关注业绩增长明确、估值相对合理的公司，优先选择研发投入高、订单确定性强、财报增长较高的科技制造龙头企业，尤其是短线超跌至牛机构、牛私募成本线之下的个股重点挖掘和配置。短线操作上，在科技制造方向中，优选主力逆势增仓明显的品种。提醒大家，年中布局窗口，聪明的主力资金早已暗中布局，其重仓品种往往是中线大牛！现阶段要紧跟主力动向抓资金龙头，使用“区间多空统计”功能可抓到“光迅科技、天华新能、德福科技”等热门股，手机版使用“区间多空统计”功能筛选资金龙头的详细步骤请点击学习。如图1：

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